當(dāng)前，隨著余額寶等互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金的熱度下降，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸已經(jīng)憑借越來越多的“跑路”事件，成為人們最為關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)金融形態(tài)。

眾所周知，P2P網(wǎng)絡(luò)借貸企業(yè)近年來在歐美獲得了迅速的發(fā)展，并且在與監(jiān)管部門的磨合中，逐漸找到合適的定位，而且許多平臺逐漸走向跨國經(jīng)營。

與此同時，P2P網(wǎng)貸被移植到我國之后，近年迎來了更加“狂熱”的發(fā)展，無論是數(shù)量還是交易規(guī)模，都逐漸居于全球前列。然而，中國式的P2P網(wǎng)貸，距離其歐美“老師”的模式越來越遠(yuǎn)，更是與“P2P”變得南轅北轍。

我們知道，P2P是peer-to-peer的縮寫，表達(dá)了個人之間通過互聯(lián)網(wǎng)進行交互，真正把中間商拋開。

網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的出現(xiàn)，就是為了使得資金供求的交互擁有一個良好的信息甄別環(huán)境。

但是在實踐中，由于金融信息具有特殊性，國外的P2P網(wǎng)貸平臺在交易中也承擔(dān)了更多的責(zé)任，并且受到監(jiān)管者更嚴(yán)格的規(guī)范。

在信用環(huán)境健全的歐美，網(wǎng)絡(luò)借貸也難以完全達(dá)到真正的P2P交易。當(dāng)大量的機構(gòu)投資者介入到其中，甚至全球P2P網(wǎng)貸龍頭Lending Club已經(jīng)進入上市靜默期之后，其已經(jīng)開始與許多人的金融“烏托邦”夢想拉開距離，逐漸成為金融創(chuàng)新浪潮中的一種商業(yè)模式而已。

我國的這些平臺企業(yè)都具有了本土特色，P2P網(wǎng)貸的“P2P”帽子更是可以去掉，從其本質(zhì)特點加以剖析。

理解當(dāng)前國內(nèi)P2P網(wǎng)貸熱潮的實質(zhì)，可以從制度層面和技術(shù)層面兩方面來看。

從制度層面看，其背后實際上是我國日漸活躍的民間融資活動，借助于互聯(lián)網(wǎng)“東風(fēng)”的一次總爆發(fā)。

究其原因，一是現(xiàn)在民間融資對正規(guī)金融體系的補充作用更加突出，在金融市場化改革不斷加速的背景下，政府對于民間融資的容忍度近年來不斷上升；

二是包括《放貸人條例》在內(nèi)的民間融資市場的“頂層法律設(shè)計”一直缺位，導(dǎo)致沒有有效的游戲規(guī)則，地方民間融資規(guī)章的探索也成效不明顯；

三是與互聯(lián)網(wǎng)有關(guān)的創(chuàng)新，總是會被人們潛意識中放到“新經(jīng)濟”領(lǐng)域，而其平臺的“華麗面紗”更容易使人迷惑乃至迷信；

四是在利率市場化大潮中，多軌制下的資金交易高回報已經(jīng)是“版本末期”，在投資亮點缺乏的中國經(jīng)濟體系中，民間始終豐盈而躁動的投資和投機資本，都試圖趕上最后的“末班車”，從而起到推波助瀾的作用。

從技術(shù)層面看，不可否認(rèn)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸具有互聯(lián)網(wǎng)時代金融市場虛擬化發(fā)展的新特點，體現(xiàn)出特有的金融交易效率與金融信息交互價值。借助于撲面而來的大數(shù)據(jù)時代，確實能夠為改革緩慢的我國金融體系增加一些活力。此外，擁有全球領(lǐng)先的網(wǎng)絡(luò)人群的我國，在居民財富管理工具奇缺的當(dāng)今，P2P網(wǎng)貸也成為中產(chǎn)階層人群探索理財和體驗放貸的途徑。

需要承認(rèn)，P2P網(wǎng)貸的積極作用雖然突出，但如果任其無序發(fā)展，必然成為互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險集中爆發(fā)的重災(zāi)區(qū)。

要理性認(rèn)識和應(yīng)對P2P網(wǎng)貸，還需回到其民間融資的本質(zhì)。

我們看到，民間融資亦可分為直接融資和間接融資，個人之間、個人與企業(yè)之間、企業(yè)之間的直接借貸屬于直接融資，通過各種基金會、合作社及其他類金融組織開展活動屬于間接融資。當(dāng)然在直接融資過程中，可以出現(xiàn)各種中介組織，如同投行和券商一樣，來促進交易的完成。按照相對規(guī)范的P2P網(wǎng)貸發(fā)展方向來看，更接近于民間直接融資的中介，因此也被許多國家監(jiān)管部門作為證券中介來加以監(jiān)管。

在分業(yè)監(jiān)管的框架下，按照機構(gòu)監(jiān)管的邏輯思路，實際上無法管好包括P2P網(wǎng)貸在內(nèi)的、越來越多的新興金融組織。

或許從機構(gòu)監(jiān)管到功能監(jiān)管，才是解決這類矛盾的關(guān)鍵。

作為出發(fā)點，就是需要進一步厘清P2P網(wǎng)貸的業(yè)務(wù)性質(zhì)與定位，即究竟其經(jīng)營的是“信息”還是“資金”。

經(jīng)營信息顯然更符合國外P2P網(wǎng)貸的特點，也屬于民間直接融資中介的范疇，這就需要在監(jiān)管中始終以信息互動、披露、透明、評估等為核心，并且回到其證券監(jiān)管為主的特質(zhì)，且推動民間直接借貸游戲規(guī)則的制定。

對于監(jiān)管部門所批評的資金池、自融、自用型平臺，顯然屬于民間間接融資主體，其風(fēng)險控制和市場規(guī)范，要回到類金融組織的準(zhǔn)入和監(jiān)管上，只是多了個網(wǎng)站渠道而已。如此，以業(yè)務(wù)功能甄別為核心，實現(xiàn)多部門協(xié)調(diào)監(jiān)管，并且注重自律組織的作用、地方金融監(jiān)管的責(zé)任，似乎是P2P網(wǎng)貸監(jiān)管的可行選擇。

應(yīng)該說，P2P網(wǎng)貸的真正價值，一是服務(wù)于小微企業(yè)融資和個人創(chuàng)業(yè)，二是提供給居民豐富的投資產(chǎn)品，三是增加金融交易信用建設(shè)與信息積累，四是促進民間融資的“虛擬”陽光化。

迄今為止，除了在吸引投資方面“魅力四射”，其他領(lǐng)域都還有所不足?？陀^地說，包括P2P網(wǎng)貸在內(nèi)的我國互聯(lián)網(wǎng)金融探索，確實能夠走出自己的特色，成為金融體系重要補充，但要避免各種夸大和扭曲，更不應(yīng)把商業(yè)模式與金融普惠等道德層面的“高大上”糾纏起來。

當(dāng)淘寶上的“P2P網(wǎng)貸站點套餐”都在熱銷的時候，更需要多潑點冷水，促使P2P網(wǎng)貸回到應(yīng)有的價值軌道，而非在狂熱中被毀掉。

來源：《重慶時報》 文/中國社科院金融所研究員 楊濤